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Le gaz américain entraîne les prix du TTF et du GNL: 4 graphiques

Le premier train d'exportation de GNL américain a été mis en service il y a quatre ans à Sabine Pass. Il s'agissait en fait de la deuxième mise en service de Sabine Pass, qui avait ouvert en 2008 en tant que terminal d'importation de GNL, juste à temps pour l'aube du boom américain du gaz de schiste.

Le début des exportations américaines de GNL en 2016 a marqué une transition importante du point de vue de l'offre mondiale. De nombreux grands acheteurs de GNL considéraient les États-Unis comme une source d'approvisionnement bon marché et flexible pour compléter le gaz non indexé sur le pétrole d'autres producteurs. Mais malgré son nouveau statut d'exportation, le marché américain du gaz est resté largement indépendant du marché du GNL qui était porté par la dynamique asiatique et européenne.

Un pas en avant jusqu'en 2020 et le marché mondial du gaz a été bouleversé. Le marché américain du gaz est désormais le moteur de la dynamique des prix du marché européen et du GNL. La molécule marginale de gaz dans l'équilibre mondial de l'offre et de la demande a un accent américain.

Dans l'article d'aujourd'hui, nous examinons 4 graphiques qui illustrent le rôle des États-Unis dans l'équilibre des marchés et la formation des prix.

  1. Tout se résume au prix

Ce n'est un secret pour personne que le marché du GNL est surapprovisionné depuis le quatrième trimestre 2018. Des cargaisons excédentaires ont afflué vers l'Europe où un secteur de l'énergie sensible aux prix a absorbé le gaz via le changement de gaz pour les centrales au charbon. En tant que tels, les hubs européens ont été le principal mécanisme de compensation marginale pour le marché du GNL et le principal moteur des prix au comptant du GNL du T4 2018 au T4 2019.

Les volumes de GNL excédentaire ont augmenté en 2020, avec la mise en service de nouveaux approvisionnements sur un marché impacté par Covid. Cela a vu l'Europe déplacée en tant que moteur des prix du marché du GNL en faveur des États-Unis. Cela s'est reflété dans un style dramatique au début du T2-2020, les prix des hubs TTF et NBP ayant chuté aux niveaux du hub américain Henry.

Les prix des hubs européens négociés avec une remise par rapport à Henry Hub représentaient des signaux de prix criant « l'Europe en a assez » Le graphique 1 montre comment, à partir de juin 2020, les marchés à terme réagissaient.

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